报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 盈利能力承压 - 2024上半年公司实现营收3.61亿元,同比增长3.3%;归母净利润-0.08亿元,由盈转亏,主要受到销售毛利率下降和期间费用大幅增长的影响 [2] 负极包覆材料龙头优势 - 公司持续深耕负极包覆材料业务,拥有丰富生产工艺经验和创新技术储备优势,产能行业领先 [3] - 公司工艺流程经过专业优化,单位成本具有较明显优势,产品规模效应显著 [3] - 公司原料采购量较大,具有一定的采购议价能力和价格优势 [3] 产能扩建提升竞争力 - 公司形成大连长兴岛、成都彭州两大生产制造基地,拥有负极包覆材料产能合计7万吨/年 [4] - 成都昱泰2024年上半年实现收入2.12亿元,净利润1187万元,未来逐步达产提升整体盈利能力 [4] - 公司聚焦下游客户需求,不断深化与战略客户的稳定合作,并大力拓展布局新客户 [4] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.44、0.93、1.45亿元,对应EPS为0.43、0.91、1.42元/股 [5] - 当前股价对应的PE分别为52、25、16倍 [5]