报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"增持"[3] 报告核心观点 1. 2024H 公司投资收益（含公允价值变动）、其他收入占比出现提高,经纪、投行、资管、利息净收入占比均出现不同程度的下降[6][7] 2. 财富管理与机构经纪保持行业领先,合并口径经纪业务手续费净收入同比下降幅度优于行业[9] 3. 股权融资业务承压较重,但各项核心排名仍领跑行业;债权融资业务稳中有升,市场份额及行业排名保持稳定[10][11][12] 4. 券商资管管理费收入小幅下滑,公募基金管理规模保持增长[13][14][15] 5. 自营业务加大非方向性布局,投资收益（含公允价值变动）同比保持稳定[16] 6. 两融利息收入减少,卖出回购利息支出增加[17][18][19] 7. 境外业务收入实现持续增长[20] 财务数据总结 1. 2024H 公司实现营业收入301.83亿元,同比-4.18%;实现归母净利润105.70亿元,同比-6.51%;基本每股收益0.69元,同比-8.00%;加权平均净资产收益率3.96%,同比-0.31个百分点[5] 2. 预计公司2024、2025年EPS分别为1.19元、1.29元,BVPS分别为18.00元、19.00元,对应P/B分别为1.07倍、1.02倍[21]