报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"增持"评级。[64] 报告的核心观点 1. 高铁承运量快速提升,铁路黄金资产上市 - 铁路发展成效显著,高铁规模持续扩大 [7][8][9] - 公司拥有京沪高铁这一黄金资产,区位优势显著 [10][11][12] - 公司经营稳健,坐拥百亿利润,现金流充裕 [16][17][18] 2. 收入源自客票及路网服务,成本整体较稳定 - 公司业务模式分为本线客票业务和跨线路网服务业务 [19][20][21] - 本线客票业务收入来自担当列车的客票收入 [24][25][26][27][33][34] - 跨线路网服务业务收入来自其他铁路企业支付的路网使用费 [35][36][37][38][39][40][41] - 公司成本以委托运输管理费、动车组使用费、折旧和能源支出为主,多为关联采购交易 [42][43][44][45] 3. 未来展望:票价市场化持续,运量仍有增长 - 旅客运输业务:京沪黄金通道,量价有望双升 [46][47][48][49] - 提供路网服务业务:南北大通道价值提升,跨线车稳步增加 [49][50] - 京福安徽:短期业绩承压,长期利润可期 [51][52][53] 盈利预测与估值 1. 盈利预测:预计公司2024年归母净利润130.54亿元 [54][55][57][58] 2. 估值方式:采用DCF模型和相对估值法 [59][60][61][62][63]