公司投资评级 保隆科技首次覆盖,给予"优于大市"评级 [1] 报告核心观点 1) 2024 上半年保隆科技实现营收 31.8 亿元,同比增长 21.7%,归母净利润 1.5 亿元,同比下降 19.4% [1] 2) 空气悬架、传感器、TPMS 等核心业务持续增长,公司布局多种新能源车专属产品 [1] 3) 汽车轻量化和智能化趋势利好公司相关产品,如液压成型结构件、铝质件、摄像头、毫米波雷达等 [1][11] 4) 预计公司 2024/25/26 年营收和净利润将分别达到 71/88/108 亿元和 4.02/5.87/7.73 亿元 [1][8] 业务分析 1) TPMS 业务已进入平稳增长阶段,预计 2024/25/26 年营收分别为 22.93/27.52/31.64 亿元 [3] 2) 传感器业务高速增长,预计 2024/25/26 年营收分别为 7.96/11.94/16.71 亿元 [3] 3) 空气悬架业务增速较快,预计 2024/25/26 年营收分别为 10.51/15.76/23.64 亿元 [3] 4) 汽车金属零部件和气门嘴业务较为稳定 [3] 估值分析 1) 参考可比公司,预计保隆科技 2024 年合理 PE 在 25 倍,目标价 47.42 元 [1][5] 风险提示 1) 全球乘用车销量不及预期 [2] 2) 原材料价格大幅上涨 [2]