背靠航天科技四院；多业务布局均衡发展 - 公司是航天科技四院下属唯一上市平台,背靠航天科技四院整合核心资产 [1][2] - 公司依托小型固体火箭核心技术,发展出多个应用领域,包括增雨防雹火箭、探空火箭、小型制导火箭等 [1][2][3] - 公司通过发行股份全资收购超码科技和三沃机电,实现了从小型固体火箭总装向产业链上游延伸 [1] 小型制导装备总体单位;技术延伸军民齐发展 - 公司是小型固体火箭总装设计单位,在增雨防雹火箭、探空火箭和小型制导火箭领域处于国内领先地位 [20][21][22][27] - 公司依托固体火箭的发动机和测控分系统研制能力,将发动机核心材料和火箭测控系统分别通过子公司延伸至民品领域 [20] - 公司在多个细分行业处于龙头地位,具有一定的稀缺性 [47] 立足航天技术;多赛道助力发展 - 公司是小型固体制导火箭总体单位,在增雨防雹火箭、探空火箭、小型制导火箭等多个细分领域处于龙头地位 [47] - 公司持续加大研发投入,产研能力建设已见成效,产销量持续增长 [50][52] - 受光伏行业竞争加剧影响,公司炭/炭热场材料产品价格下滑,盈利能力短期承压 [54][55][60][61] 盈利预测与投资建议 - 我们预计公司2024-2026年分别实现营收12.0/13.8/15.7亿元,归母净利润0.86/1.21/1.68亿元 [66][67][68][69][70] - 考虑到公司在小型制导火箭领域的龙头地位和产品延伸能力,我们给予"推荐"评级 [74][75] - 主要风险包括下游需求不及预期、募投项目投产不及预期、产品降价等 [76]