报告公司投资评级 - 维持公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 协鑫科技锚定颗粒硅技术路线，产能有序释放 [1] - 推进出海战略，利于充分发挥颗粒硅的碳排放、ESG优势 [1] - 颗粒硅单位电耗低、成本优势突出，助力公司穿越周期 [1] - 产品质量逐步提升，与棒状硅N型产品的价差逐步缩小 [1] - 硅烷气成本优势领先，受益于下游需求景气，带来利润增量 [1] - 钙钛矿技术领先，建设GW级产线，拓展长期空间 [1] 公司投资评级 报告公司投资评级 - 维持公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 颗粒硅产能及业务 - 颗粒硅产能逐步释放，销量大增 [1] - 截至2024H1末，公司颗粒硅产能42万吨 [1] - 2024H1公司颗粒硅产量同比+66%至13.6万吨，出货量同比+76%至12.6万吨 [1] - 成本及碳排放优势突出，品质持续提升 [1] - 颗粒硅电耗低，带来成本及碳足迹优势 [1] - 金属杂质降至低位，拉晶断线率改善 [1] - 颗粒硅与棒状硅N型产品的价差不断缩小 [1] 硅烷气业务 - 硅烷可运用于多个下游领域，下游需求景气 [1] - 作为颗粒硅生产的中间品，公司硅烷气成本优势突出，有望带来利润增量 [1] 钙钛矿业务 - 公司钙钛矿技术领先，建设GW级新产线 [1] - 协鑫光电有全球首条100MW钙钛矿中试产能 [1] - 2023年12月在昆山举行全球首个吉瓦级大规格钙钛矿生产基地奠基仪式 [1] - 公司钙钛矿单结组件转换效率19.04%，叠层组件转化效率27.34% [1]