2024 年 9 月 18 日 证券研究报告/公司研究 风电整机/风电设备/电力设备 金风科技 002202.SZ 国内风电整机龙头 风电场开发带来新增长点 主要观点： 基础数据： ◆金风科技以风机及零部件销售板块为传统主营业务，风电场开发业 截至 2024 年 9 月 18 日 当前股价 8.24 元 务占比提升。截至 2024 年 6 月末，风电及零部件销售板块收入占比从 投资评级 买入 2019 年的 82.93%下降至 63.20%，风电场开发板块占比从 7.14%提升 评级变动 首次 总股本 42.25 亿股 至 21.79%，主要是由于公司积极落地电站产品销售，将电站作为核心 流通股本 33.94 亿股 产品推动主营业务的持续增长。各板块毛利率方面，风机及零部件销 总市值 348 亿 售板块毛利率维持平稳，2023 年毛利率约为 6.41%；风电场开发板块 流动市值 280 亿 相对市场表现： 毛利率较高，2019-2022 年基本维持在 65%左右，2023 年下滑至 47.30%。主要是由于风电场开发板块包含电站产品和发电业务，无补 贴平价发电厂占比增加，电站产品毛利率较低，随建站规模增加，板 ...