投资评级和核心观点 投资评级 - 公司股票投资评级为"买入"[1] 核心观点 产品结构优化 - 手机CIS方面，公司已实现1,300万-3,200万像素产品全线量产，5,000万像素产品也在小批量产中，高像素产品销售占比提升[4][14] - 非手机CIS方面，400万像素产品出货量持续提升，800万像素产品成功量产出货[4][5] - 显示驱动芯片业务覆盖QQVGA到FHD+分辨率，TDDI产品获得多个知名品牌订单并实现量产[5] Fab-Lite转型 - 公司由Fabless模式转变为Fab-Lite模式，通过自有12英寸CIS产线保障BSI产能供应，提升高阶CIS产品的研发效率[38][41] - 12英寸CIS集成电路特色工艺研发与产业化项目投产，新增月产20,000片BSI晶圆产能[41] 市场空间广阔 - 全球CIS市场规模预计由2022年的213亿美元增至2028年的290亿美元，其中手机CIS市场规模预计由2022年的135亿美元增至2028年的167亿美元[54] - 汽车CIS市场规模预计由2022年的22亿美元增至2028年的36亿美元，安防CIS市场规模预计由2022年的12亿美元增至2028年的33亿美元[5] - 中国大陆显示驱动芯片市场规模预计由2022年的52.6亿美元增至2026年的71.7亿美元[77]