报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - Q2业绩符合预期,剔除汇兑后经营性盈利能力大幅提升 [6] - 多元化项目增量明确,海外墨西哥工厂产能加速释放、美国&欧洲布局进一步深化 [7] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润为10.50、15.66、20.01亿元,对应PE分别为17.3X、11.6X、9.1X [7] 报告内容总结 业绩表现 - 2024年中报营业总收入61.64亿元,同比增长33.07%;归母净利润4.11亿元,同比增长9.46% [6] - 2024Q2实现营收31.17亿元,同环比分别+26.74%/+2.3%;实现归母净利润2.06亿元,同环比分别为-7.66%/+1.13% [6] - 营收同比高增长主要系下游核心客户放量所致,自主品牌销量增长对冲特斯拉中国销量短期下滑压力 [6] - 保险杠总成及外饰附件实现高速增长,主要系理想L6车型放量所致 [6] - 毛利率表现稳定,净利率同比承压主要系期间费用率同比承压所致,其中财务费用率增加是主要原因 [6] - 剔除汇兑损益影响后,2024H1公司经营性盈利水平同比大幅提升 [6] 业务拓展 - 产品向外饰等拓展,多元化客户增量明确,奇瑞、国际知名品牌电动车企业、吉利、理想等贡献核心收入 [7] - 海外方面,墨西哥新泉2024H1实现收入3.3亿元,产能加速释放;美国新泉开始贡献收入,2024H1实现收入0.05亿元;马来西亚新泉各项经营稳定 [7] - 公司持续加大斯洛伐克新泉建设,海外扩张进一步深化,贡献远期业绩弹性 [7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润为10.50、15.66、20.01亿元,对应PE分别为17.3X、11.6X、9.1X [7]