报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司设备业务快速增长,奠定试剂增长基础。2024上半年,公司试剂收入2.59亿元(yoy+0.35%),仪器收入6.17亿元(yoy+42.18%)。公司目前产品覆盖检验科80%以上检测项目,仪器端竞争力明显,2024H1国内重点装机超过千台,窗口医院建设超过220余家,试剂产品出货量同比增长约60%。[3] - 仪器毛利率调整明显,利润阶段承压。2024上半年公司毛利率为43.10%(yoy-6.44pct),主要因仪器毛利率下滑明显,为31.20%(yoy-5.73pct),销售净利率为18.81%(yoy-4.47pct)。[3] - 预计2024-2026年公司总营收分别为18.32、21.75、25.70亿元,增速分别为32.97%、18.71%、18.14%;2024-2026年归母净利润分别为3.52、4.28、5.20亿元,增速分别为27.61%、21.56%、21.69%。[4][5] 财务数据总结 - 2024年上半年,公司实现营收8.78亿元(yoy+26.38%),实现归母净利润1.65亿元(yoy+2.12%),实现扣非归母净利润1.62亿元(yoy+3.36%)。[3] - 2024年Q2,公司实现营业收入2.16亿元(yoy-40.57%),实现归母净利润0.43亿元(yoy-48.35%),实现扣非归母净利润0.43亿元(yoy-46.51%)。[3] - 公司2024-2026年毛利率预计分别为50.49%、50.89%、51.37%。[5] - 公司2024-2026年ROE预计分别为15.99%、17.71%、19.45%。[5]