报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1] 报告的核心观点 - 24H1公司业绩大幅增长,看好制冷剂行业景气度提升、公司氟化工产业布局优化带来的业绩增长 [1] - 24H1公司归母净利润同比显著增长,毛利率和净利率均大幅提升,主要原因为第二、三代氟制冷剂实施配额制,供给受限,产能过剩矛盾缓解,产品价格恢复性上行 [5][6] - 制冷剂行业景气度持续提升,公司加快氟化工产业布局,包括加快第四代制冷剂技术提升和绿色低碳制冷剂新产品创新培育,启动新建一套9 kt/a R1336装置及其配套设施项目等 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 24H1公司实现营收120.80亿元,同比增长19.65%;实现归母净利润8.34亿元,同比增长70.31% [5][6] - 24Q2公司实现营收66.10亿元,同比增长19.77%,环比增长20.86%;实现归母净利润5.24亿元,同比增长55.35%,环比增长68.83% [5][6] - 24H1公司毛利率为16.74%,同比提升2.54个百分点;净利率为7.65%,同比提升2.78个百分点 [5][6] 产品价格变化 - 第二、三代氟制冷剂产品价格恢复性上行,其他产品如氟聚合物材料、食品包装材料、基础化工产品价格下跌 [5] - 24H1公司产品价格上升增利7.61亿元,其中氟制冷剂产品6.4亿元;主要产品价格下跌减利4.13亿元,其中基础化工产品1.54亿元、含氟聚合物产品1.77亿元等 [5] 行业及公司发展 - 制冷剂行业景气度持续提升,公司获得较多R32内用生产配额,HFCs配额国内领先 [5] - 公司加快第四代制冷剂技术提升和绿色低碳制冷剂新产品创新培育,启动新建一套9 kt/a R1336装置等项目 [5] - 公司还加快氟化工产业布局,如POE项目进入中试装置建设阶段,4000 t/a TFE下游高端含氟精细品技改项目等项目建成 [5]