投资评级与投资建议 1. 盈利预测与估值 - 公司 2024-2026 年营收和归母净利润有望保持快速增长 [12][13][14][15] - 参考 PE 和 PB 估值方法,给予公司 2025 年目标价 35.36 元,首次覆盖给予"增持"评级 [16][17][18][19] 公司概况 2. 深耕继电器领域,产品门类齐全 - 公司深耕继电器领域四十余年,已成为全球继电器行业龙头 [20][21] - 公司产品矩阵丰富,除继电器外还有低压电器、连接器等第二门类产品 [21][22][23] - 公司股权结构清晰,管理层经验丰富 [25][26] 3. 业绩稳步增长,海内外协同发展 - 公司营收和净利润保持稳定增长,毛利率维持高位,期间费用率呈下降趋势 [27][28][29][30][31][35] - 公司积极布局海外市场,海内外业务协同发展 [31] 行业分析 4. 继电器行业快速发展 - 继电器是电路中不可或缺的核心器件 [38] - 继电器市场规模快速增长,下游应用广泛 [40][41][42][43] - 不同类型继电器在新能源、汽车、家电等领域广泛应用 [44][45][46][47][48][49][50][51][52][56][57][60][61][62][63][64][67][69] 公司战略 5. 份额优先,扩大门类,公司全面推进"75+"战略 - 公司坚持"份额优先"战略,不断巩固继电器领先地位 [80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90] - 公司大力推进"扩大门类"战略,积极布局低压电器、连接器等新产品 [91][92][93][94] - 公司加速布局海外市场,推动国际化发展 [95][96] 风险提示 - 原材料价格波动风险 - 市场竞争加剧风险 - 下游行业景气度不及预期风险 [97]