报告公司投资评级 买入（首次）[1] 报告的核心观点 1) 海格通信是无线通信与北斗导航领域的龙头企业，实现了在无线通信领域的全频段覆盖及北斗导航装备的全产业链布局 [1][2][3] 2) 公司不仅受益于国防信息化的长期趋势，有望实现军用通信与北斗导航业务的稳定增长，并且依托深厚的技术积累，积极布局卫星互联网与低空经济，为中长期业绩奠定了坚实基础 [1][4] 3) 我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 7.41/10.28/13.09 亿元，对应 PE 分别为 28/20/16 倍 [1][4] 无线通信 1) 国防信息化建设加速，无线通信是国防信息化的重要领域之一 [22][23] 2) 国内军用通信企业有望复刻美国哈里斯公司的成长轨迹 [25][26][27] 3) 军事通信市场有望往千亿规模迈进 [29][30] 4) 海格通信是军用无线通信领军者，在行业内占据显著地位 [31][32] 北斗导航 1) 北斗三号系统全球组网完成，开启了北斗导航设备的大规模换装周期 [36][37][38] 2) 北斗应用市场不断扩大，产业步入发展快车道 [34][35] 3) 技术创新和成本降低加速拓宽北斗民用市场应用领域 [39][40] 4) 海格通信率先实现北斗全产业链布局，具备全方位研发与服务能力 [41][42][43] 航空航天 1) 公司是国内模拟仿真系统和民航通导设备的领先供应商 [44] 2) 公司布局低空经济，构建飞行监控平台，发展全域无人系统和时空基准服务 [56][57][58] 数智生态 1) 公司重点瞄准特殊机构市场、重点行业、政企等用户，提供数字化、智慧化应用能力 [49][50][51] 卫星互联网 1) 公司率先布局卫星通信领域，有望率先形成全方位产品研发与服务能力 [52][53][54] 2) 公司在卫星通信产业链中游布局，集中在地面终端设备制造方面 [54]