报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持" [4] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入15.10亿元,同比增长14.52%;实现归母净利润3.11亿元,同比增长5.16%;实现扣非归母净利润2.72亿元,同比减少8.16% [2] - 2024年Q2单季度实现营业收入8.31亿元,同比增长12.94%,环比增长22.45%;实现归母净利润1.63亿元,同比下降6.82%,环比增长10.02% [2] - 在手订单稳步增长,研发投入持续加大 [2] - 营收端,2024年上半年公司实现营业收入15.10亿元,主要系订单增长带来收入增加 [2] - 盈利端,2024年上半年毛利率同比下降5.92pct至29.44%,净利率同比下降1.84pct至20.61% [2] - 费用端,2024年上半年公司期间费用率同比减少0.74pct至8.84% [2] - 子公司方面,2024年上半年航材优创实现净利润98.45万元,同比增长197.62% [2] - 募投项目方面,"航空高性能弹性体材料及零件产业项目"投入进度33.48%;"航空透明件研发/中试线项目"投入进度1.66% [2] 分业务情况 - 2024年上半年基础材料业务/航空成品件业务/非航空成品件业务/加工服务业务分别实现营业收入5.71/7.29/1.63/0.36亿元 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年EPS为1.55/1.96/2.34元/股 [3] - 综合考虑公司在航空材料领域的竞争地位及先发优势,同时考虑军用航空装备列装需求以及民用航空国产替代加速,叠加公司募投项目逐步达产,盈利能力有望稳步提升 [4] - 参考可比公司估值,给予公司2024年35倍的PE估值,对应合理价值54.42元/股,给予"增持"评级 [4]