报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级,目标价15.8元 [1][4] 报告核心观点 - 公司上半年营业收入767.23亿元,同比增长17.1%;归母净利润28.32亿元,同比下降63.0%;扣非归母净利润11.69亿元,同比下降5.9% [1] - 2季度营业收入396.99亿元,同比增长28.3%,环比增长7.2%;归母净利润16.74亿元,同比增长145.1%,环比增长44.5%;扣非归母净利润10.57亿元,同比增长3679.3%,环比增长846.3% [1] - 毛利率有所承压,费用率略有下降。上半年毛利率13.8%,2季度毛利率13.2%,主要系行业价格竞争加剧所致。上半年期间费用率10.3%,同比下降0.5个百分点 [1] - 深蓝及阿维塔同比大幅减亏,长福盈利能力同比好转。长安福特净利润18.21亿元,同比增长127.9%;深蓝汽车/阿维塔科技分别亏损7.39/13.95亿元,去年同期分别亏损10.59/17.56亿元 [1] - 自主品牌盈利能力同环比大幅改善,新能源及海外市场销量有望维持向上。2季度扣非自主净利润9.53亿元,自主新能源销量同比增速远高于行业平均 [1] 财务数据总结 - 预测2024-2026年归母净利润分别为78.69、103.02、116.73亿元 [2] - 2022年营业收入1212.53亿元,同比增长15.3%;归母净利润77.99亿元,同比增长119.5% [3] - 2023年营业收入1512.98亿元,同比增长24.8%;归母净利润113.27亿元,同比增长45.2% [3] - 2024-2026年营业收入分别为1748.23、1942.92、2130.09亿元;归母净利润分别为78.69、103.02、116.73亿元 [3] - 2022-2026年毛利率分别为20.5%、18.4%、17.0%、18.2%、18.7% [3] - 2022-2026年净利率分别为6.4%、7.5%、4.5%、5.3%、5.5% [3] - 2022-2026年ROE分别为13.2%、16.8%、10.6%、12.6%、12.6% [3]