报告评级 - 维持"增持"评级 [8] 报告核心观点 - 公司为 AIoT 芯片领先供应商,维持公司 2024-2026 年 EPS 预测 1.06/1.62/2.16 元 [8] - 考虑到数字 SoC 中可比公司 2024 年平均估值为 55 倍 PE,公司是国内为数不多进军 8nm 的玩家,给予一定估值溢价,给予其 2024 年 86 倍 PE,维持目标价 91.42 元 [8] - 公司旗舰芯片持续放量,AIoT 各产品线迎来群体性增长 [7][8] - 公司 2024H1 实现营业收入 12.49 亿元,同比+46.44%;实现归母净利润 1.83 亿元,同比+636.99% [8] - 公司 2024Q2 实现营业收入 7.06 亿元,同比+34.83%,环比+29.91%;实现归母净利润 1.15 亿元,同比+166.62%,环比+70.17% [8] - 公司积极推动产品结构优化,2024H1 实现毛利率 35.91%,较 2023 年同期+1.99pct [8] - AIoT 芯片平台化布局,公司 AIoT 各产品线持续渗透 [8] 产品线进展 - 汽车电子:前装五大产品线齐头并进,取得了多项突破进展。RK3588M 在智能座舱领域市场认可度进一步提高,定点客户和项目数量均大幅增加 [8] - 机器视觉:正式推出 RK3576 并完成 RV1103B/C 的设计工作,进一步完善了机器视觉领域不同性能产品的梯队布局 [8] - 运营商:在智慧办公、智慧家居等场景拓展更多产品线,覆盖 AI IPC、机顶盒等各类智能终端应用 [8] - 音频:进一步补齐音频产品矩阵,发布新款 AI 音频专用处理器 RK2118 并持续推进音频 CODEC、音频功放芯片的研发工作 [8] - 工业及机器人:以多性能层次的 AIoT 平台服务智慧工业、智慧电力等各类型工业设备 [8] - 教育、办公及消费电子:依托从 0.2TOPS 到 6TOPS 不同算力水平的多场景计算 AIT 平台布局以及视频、视觉、音频等 AI 算法布局 [8] 催化剂和风险 - 催化剂:AIoT 各产品线渗透率加速 [8] - 风险:下游复苏不及预期;行业竞争格局恶化 [8]