报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持目标价21.20元 [2] 报告核心观点 - 上半年公司营收同比增长2%至149亿元,归母净利润同比下滑8%至18.1亿元 [1] - 国内业务营收下滑5%,政府和企业业务受疫情影响有所下滑,分销业务也受市场需求疲软影响 [1] - 海外业务营收同增9%至74.9亿元,占比首超50%,拉丁美洲和大欧洲地区增长较快 [1] - 创新业务营收同增9%至24.6亿元,华睿、华锐捷和华感等子公司业绩有所承压 [1] 分部业务总结 国内业务 - 政府业务营收同降15%至8亿元,地方政府投资谨慎、传统行业需求放缓 [1] - 企业业务营收基本持平,工商企业增长较快,能源板块保持良好发展,但建筑、文教卫、金融等行业较弱 [1] - 分销业务受市场需求疲软影响,小幅下滑 [1] 海外业务 - 海外业务营收同增9%至74.9亿元,占比首超50% [1] - 拉丁美洲主要国家、大欧洲地区增长较快 [1] - 将继续聚焦渠道下沉,拓展集成商客户,推广平安城市、智能交通等行业解决方案 [1] 创新业务 - 创新业务营收同增9%至24.6亿元 [1] - 华睿的机器视觉和移动机器人业务受企业客户投资谨慎影响有所承压 [1] - 华锐捷的汽车电子产品前端以摄像头、毫米波雷达为主,新客户车规认证需要1-2年时间 [1] - 华感聚焦热成像技术,上半年在应急行业有较多项目落地 [1]