证券研究报告 资料来源：S&P 康诺亚-B (2162 HK) 港股通 前程万里，首款国产 IL-4Rα 单抗获批 投资评级(维持): 买入 目标价(港币): 58.76 华泰研究 公告点评 2024 年 9 月 13 日│中国香港 生物医药 司普奇拜单抗迈入商业化阶段，管线开发不断推进 9 月 11 日，司普奇拜单抗在国内获批治疗成人中重度 AD，成为首款国产、 全球第二款上市的 IL-4Rα 单抗，我们看好其商业潜力：1）该药疗效优异且 国内进度领先；2）公司积极建设销售团队；3）皮肤自免市场持续火热。 AD 适应症外，CRSwNP、过敏性鼻炎分别有望在 1H25 和 25 年内获批， 产品销售潜力有望逐步兑现。此外，公司早期管线亦前景可期，CM313 继 ITP 后有望在 SLE 实现 POC，CMG901 全球 III 期继续推进。我们预计 24-26 年 EPS 为(3.02)/(3.26)/(1.57)元，基于 DCF 的目标价为 58.76 港币（WACC： 11.4%，永续增长率 2.5%）。维持"买入"评级。 成人 AD 获批上市，看好商业化前景 我们认为司普奇拜单抗商业化前景乐观，基于：1 ...