报告公司投资评级 - 报告给予晨光股份"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 24H1 收入 110.51 亿元,同比+10.95%;归母净利 6.33 亿元,同比+4.71%;扣非净利 5.67 亿元,同比+4.52% [2] - 传统业务平稳,新业务增长强劲。传统业务保持稳中有增,晨光科技、科力普、零售大店等新业务快速增长 [2] - 毛利率 24Q2 为 18.7%,同比-0.7pct,主要受产品结构变化影响;销售/管理/研发费用率 24Q2 同比波动不大,净利率同比-0.96pct 至 4.76%,受业务结构变化和股权激励费用影响 [2] 财务数据总结 - 预计公司 24-26 年归母净利 17/19/22 亿元,给予 2024 年 20xPE 估值,对应合理价值 36.95 元/股 [4] - 公司 24-26 年营业收入有望保持 12%-14%的增长,EBITDA 和归母净利润增速分别为 16.4%和 15.3% [3] - 公司盈利能力较强,ROE 维持在 18%-19%,ROIC 在 14.5%-16.3% [8] - 公司资产负债率较低,流动比率和速动比率较高,偿债能力较强 [8]