投资评级和核心观点 投资评级: 买入(维持) 核心观点: 1. 安赛蜜行业供给端并未出现明显过剩,近两年实际供给量温和增长,社库可能未出现较快增长 [12][13][14][15] 2. 安赛蜜需求端保持稳定增长,未来有望维持8%的增速,出口量同比大幅增长32% [16][17][18][19][20] 3. 预计2025年行业供需将维持偏紧格局 [21][22] 4. 本次安赛蜜涨价向市场传达行业开始形成一定自律,未来价格或可长期维持在行业现有生产企业的成本线以上 [23][24][25][26][27] 5. 在现有涨价幅度下,预计公司年化毛利润将增加约12亿元 [28][29] 风险提示 1. 重点产品涨价持续性不及预期 [30] 2. 定远二期新产品利润贡献不及预期 [30] 3. 海外需求大幅下滑 [30]