公司是国内领先的服务器 PCB 生产厂商 - 公司深耕高速 PCB 领域, 是中国内资 PCB 企业中排名第一的服务器 PCB 供应商 [11][12] - 公司控股股东为臻蕴投资,实控人肖红星和刘锦婵合计控制公司 54.19%的股份表决权 [14] - 公司共拥有 5 家全资子公司,其中直接持股的 3 家分别为黄石广合、东莞广合、广合国际 [15] 服务器 PCB 是公司的主要产品,并且公司收入主要来自外销 - 公司主要产品为定位中高端应用市场的 PCB,覆盖"云、管、端"三大板块 [16] - 服务器产品始终是公司的第一大收入来源,收入占比稳步上升并已接近 70% [19][20] - 公司产品主要通过外销的方式供给终端客户或 EMS 等电子产品制造商,外销占比较高 [21][22] 受益于 AI 等技术快速发展,公司业绩增长加速、盈利能力稳步提升 - 2024H1 公司营收及归母净利润分别实现 17.06、3.19 亿元,较去年同期分别增长 45.50%、102.42% [23][24] - 公司综合毛利率稳步提升,除通讯领域 PCB 产品略有拖累以外,其余产品毛利率均呈现改善态势 [25][26] - 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率总体较为稳定,综合净利率也呈现稳步提升态势 [27][28] AI 浪潮驱动服务器 PCB 快速发展,公司竞争地位有望继续增强 - 服务器/数据存储、汽车有望成为未来 PCB 增长最为快速的领域 [29][30] - AI 浪潮兴起预期将驱动服务器 PCB 快速发展,广合科技作为重要的服务器生产厂商或将受益 [33] - 目前,从事服务器 PCB 生产的厂商主要有广合科技、健鼎科技、金像电子等,广合科技是中国内资 PCB 企业中排名第一的服务器 PCB 供应商 [33] 公司深耕服务器 PCB 领域,先发优势铸就核心竞争壁垒 - 公司在服务器 PCB 领域位居全国第一、全球第三,服务器 PCB 产品进展较为快速 [36][37] - 公司对于服务器 PCB 在设计复杂性、性能稳定性等方面的高要求有较为深刻的理解 [41] - 公司具备全面、灵活、高效的定制化产品研发体系,可为客户提供定制化产品及快速响应服务 [43][44] - 公司高度重视生产经营过程中的成本控制,确保了公司在竞争激烈的 PCB 行业中持续健康发展 [45][46] 公司深度绑定国内外知名客户,具有较强的业务连续性 - 公司持续为客户提供品质稳定的产品和高效的服务,并积累了优质的客户资源 [47] - 基于量产一代、试产一代、研发一代的策略,公司已与服务器厂商达成深度合作,具有较强的业务连续性 [48][49] - 新旧型号产品代际更迭对公司服务器 PCB 产品整体单价及毛利率提升具有重要意义 [49] 公司泰国工厂建设稳步推进,产能瓶颈突破后业务拓展有望加速 - 公司目前已有广州、东莞、黄石工厂,且泰国工厂建设正在稳步推进过程中 [52] - 2024 年 7 月公司泰国工厂已顺利封顶,预计今年年底建成投产,一期满产后预计年销售约 20 亿元 [53][54] - 广州工厂产能利用率约 9 成,公司正在积极解决产能瓶颈问题 [52]