投资评级和核心观点 投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 公司2024H1出货量持续领先行业,盈利相对坚挺。公司2024H1组件出货达43.8GW,保持行业第一,据第三方统计与第二名差距有扩大趋势。在行业竞争日趋激烈的背景下,公司2024Q2兼顾了规模与利润表现,单季度仍保持盈利。后续展望,预计公司Q3出货达到23-25GW,全年维持100-110GW出货预期。[5] - 资产负债率环比下降,债务结构优化。公司2024Q2资产负债率环比Q1下降约0.8pct,达到73.2%,此外公司短期债务压降34.27%,债务结构优化,整体运营效率提升。[5] - 公司作为TOPCon龙头厂商,出货量持续领先同业,作为头部组件厂兼顾出货量及利润表现,有望凭借技术优势、成本优势、规模优势、渠道优势等穿越周期。[5] 财务数据总结 营收及盈利情况 - 公司2024H1实现营业总收入472.5亿元,实现归母净利润12亿元,实现扣非归母净利润2.17亿元。其中,2024年Q2单季度实现营业总收入241.7亿元,实现归母净利润0.24亿元,实现扣非归母净利润0.26亿元。[5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.77亿元/39.99亿元/58.31亿元。[6] 资产负债情况 - 公司2024Q2资产负债率环比Q1下降约0.8pct,达到73.2%,短期债务压降34.27%,债务结构优化,整体运营效率提升。[5] - 公司2024年流动比率为1.00,速动比率为0.77。[7] 现金流情况 - 公司Q2经营性现金流净额转负,主要原因系公司Q2提前偿付供应商约50亿元人民币货款,短期受一定影响,全年经营性现金流预计维持稳健。[5]