报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营收182.58亿元,同比下降25.31%;归母净利润22.34亿元,同比下降47.55% [6] - 带状疱疹疫苗销售持续推进,2024年1-6月批签发数量达160.69万支 [6] - 公司多个在研项目取得积极进展,包括四价重组诺如病毒疫苗、26价肺炎结合疫苗、四价流感病毒裂解疫苗等 [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为69.74亿、81.75亿、109.29亿元,给予公司2024年10-12倍PE估值区间 [6] 分项业务分析 自主产品 - 2022年自主产品收入3285百万元,同比下降66% [8] - 2023年自主产品收入预计1028百万元,同比下降69% [8] - 2024年自主产品收入预计2015百万元,同比增长96% [8] 代理产品 - 2022年代理产品收入34975百万元,同比增长67% [8] - 2023年代理产品收入预计51885百万元,同比增长48% [8] - 2024年代理产品收入预计38663百万元,同比下降25% [8] 其他业务 - 2022年其他业务收入4百万元,同比下降84% [8] - 2023年其他业务收入预计4百万元,同比增长6% [8] - 2024年其他业务收入预计4百万元,持平 [8]