报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"买入"评级 [5] 报告的核心观点 收入和利润情况 - 2024H1公司营收15.7亿元,同比下降2.9%,毛利率34.4%,同比下降0.8个百分点。2024Q2营收10.2亿元,同比增长5.6%,毛利率35.4%,同比下降1.6个百分点。收入及毛利率下滑主要受国内市场需求影响,海外市场收入增长6.9%,占比提升至66.3% [4] - 2024H1公司归母净利润1.5亿元,同比增长4.6%,扣非归母净利润1.3亿元,同比增长10.3%。2024Q2归母净利润1.2亿元,同比增长3.7%,归母净利率12.2%,同比下降0.2个百分点。剔除汇兑收益影响后,2024H1归母净利润同比增长67.1% [2] 海外业务和新业务发展 - 海外子公司新线美国2024H1营收7.4亿元,净利润1.5亿元,同比增长17.7%。公司教育IFPD/IWB产品在全球教育市场排名第二,海外自有品牌"Newline"在美国教育市场排名第一 [5] - 子公司鸿合优学于2024年6月推出"小优成长书房"项目,截至2024年半年报披露已签约加盟店80余家,其中14省市共19家书房已正式开业 [5] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营收分别为41.5/45.8/49.4亿元,归母净利润分别为4.1/4.8/5.7亿元,对应EPS分别为1.7/2.0/2.4元,对应PE分别为12/11/9x [5] - 首次覆盖,给予"买入"评级 [5]