报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 2024H1 贝特瑞实现营业收入70.38亿元,同比下降47.57%,实现归属于上市公司股东的净利润4.93亿元,同比下降41.84% [4] - 2024H1 贝特瑞负极材料出货量同比增长18.96%,达到20万吨以上,正极材料出货量同比下降50.30% [5] - 贝特瑞在印尼和摩洛哥布局新的负极材料生产基地,印尼负极材料产能将达到16万吨/年,摩洛哥正极材料项目也已开工 [5] - 贝特瑞是国内最早量产硅基负极材料的企业之一,硅碳负极材料产能已达5000吨/年,行业领先 [6] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为25679/25119/15319/19267/25034百万元,归母净利润分别为2311/1654/1210/1559/1737百万元 [7] - 2022-2026年毛利率分别为15.8%/17.7%/21.0%/18.3%/17.0%,净利率分别为9.0%/6.6%/7.9%/8.1%/6.9% [7] - 2022-2026年ROE分别为20.3%/13.4%/8.5%/10.2%/10.5%,EPS分别为2.07/1.48/1.08/1.40/1.56元 [7]