报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [4] 报告的核心观点 盈利能力回升 - 2024上半年营收同比下降2.16%,归母净利润同比增长4.80% [1] - 毛利率和净利率均有所提升,主要由于高毛利海外业务占比提升,以及公司持续推进降本增效措施 [1] - 财务费用率同比增长3.15个百分点,主要系2024上半年公司汇兑损失2.82亿元 [1] 全球化战略成效逐步显现 - 2024上半年公司海外营收占比提升至60.78%,同比增加4.49个百分点 [1] - 公司持续推进全球化战略,海外市场份额持续提升,其中非洲地区增长较快 [1] - 公司持续推动生产制造全球化,印尼、印度、南非等工厂有序建设中 [1] 推进电动化发展,引领行业低碳化转型 - 公司全面推进工程车辆、挖掘机械等产品的低碳化,聚焦纯电、混动和氢燃料三大技术路线 [1] - 2024年公司持续提升新能源产品覆盖度,完成80多款新能源产品上市 [1] 工程机械内需筑底企稳,公司有望充分受益 - 挖掘机国内销量自2020年下滑至2023年的9万台,处于历史底部,2024年1-6月已呈现企稳态势 [1] - 随着一系列政策支持以及行业低碳化趋势,工程机械内需有望持续回暖,公司作为龙头有望受益 [1] - 公司海外市占率约5%,海外市场空间广阔,市场份额有望持续提升 [1]