报告公司投资评级 公司首次被评为"增持"评级。[2] 报告的核心观点 公司概况 - 三一重工是国内工程机械行业龙头企业,自1994年成立以来,经历了进入大城市长沙、进入工程机械大产业的"双进战略"、进入挖掘机领域、在上交所上市等重要发展历程。[5] - 公司近年来持续推进全球化战略,通过组织、研发、制造的全球化布局,海外收入和盈利能力持续提升。[8] 业绩表现 - 2024年上半年,公司实现营业收入约387.4亿元,同比减少1.9%;归母净利润约35.7亿元,同比增长4.8%。第二季度,公司营业收入约210.8亿元,同比减少2.9%;归母净利润19.9亿元,同比增长5.3%。[6] - 主要业务收入逐步回升,其中挖机业务收入恢复增长,混凝土机械、起重机械等收入有所下降。公司新能源产品转型持续推进,已累计完成80多款新能源产品上市。[7] - 受益于海外收入占比和盈利能力的提升,公司上半年销售毛利率同比提升0.03个百分点至28.2%。但财务费用大幅上升,主要系汇兑收益下降,导致扣非后销售净利率同比下降1.7个百分点至8.0%。[9] 未来展望 - 随着国内设备更新政策效果逐步落地,国内挖机需求有望持续复苏,公司作为行业龙头有望受益。同时,公司海外市场份额仍有较大提升空间。预计未来公司业绩有望保持增长。[10] - 预计2024-2026年,公司营业收入将达到741.8亿元、787.5亿元、860.1亿元,同比增长0.2%、6.1%、9.2%;归母净利润将达到55.6亿元、71.7亿元、93.9亿元,同比增长22.9%、28.9%、31.0%。[10] 根据报告目录分别总结 公司概况 - 三一重工是国内工程机械行业龙头企业,成立于1994年,经历了多个重要发展阶段。[5] - 公司近年来持续推进全球化战略,通过组织、研发、制造的全球化布局,海外收入和盈利能力持续提升。[8] 业绩表现 - 2024年上半年,公司营收和净利润均有所增长,其中第二季度业绩表现较好。[6] - 主要业务收入变化不一,挖机业务恢复增长,其他业务有所下降。公司新能源产品转型持续推进。[7] - 受益于海外业务,公司毛利率有所提升,但财务费用上升导致扣非净利率下降。[9] 未来展望 - 国内挖机需求有望持续复苏,公司有望受益。同时公司海外市场份额仍有较大提升空间,未来业绩有望保持增长。[10] - 预计未来3年公司营收和净利润将保持较快增长。[10]