报告公司投资评级 - 中国海油维持"优于大市"评级 [11] 报告的核心观点 公司勘探开发取得新进展 - 乌石 17-2 油田群开发项目投产,2026年产量有望达到9900桶油当量/日 [5] - 在珠江口盆地荔湾4-1构造超深水海域钻获高产天然气井,标志着超深水碳酸盐岩领域勘探首次取得重大突破 [6] 油价有望触底企稳 - 国际油价呈现宽幅震荡下跌趋势,OPEC+将延长自愿减产目标,美国页岩油增产有限,随着降息周期开启,石油需求有望温和复苏 [7] 公司天然气占比持续提升 - 公司在南海北部、琼东南、珠江口三个盆地累计探明天然气地质储量超过1万亿立方米,未来天然气占比有望持续提升,业绩稳定性大幅增强 [8] 公司重视股东回报 - 公司拟向全体股东派发中期股息,分红率约40%,并积极回购H股股份维护合理市值水平 [10]