报告公司投资评级 福斯特发布2024年半年报,维持"买入"评级。[3] 报告的核心观点 1. 2024H1公司实现收入107.64亿元,同比增长1.39%;归母净利9.28亿元,同比增长4.95%。[4] 2. 2024Q2实现收入54.42亿元,同比下降4.57%,环比增长2.27%;归母净利4.07亿元,同比下降21.79%,环比下降21.97%。[4] 3. 公司Q2发生信用减值2.0亿,资产减值0.6亿,加回后公司经营性业绩超6亿,显著优于预期。[4] 4. 历经2年的市场竞争压力,二三线胶膜企业和潜在新进入者在扩产、融资方面节奏均明显放缓,福斯特作为龙头企业展现出强大的控格局能力。[5] 5. 随着组件排产提升,胶膜需求回暖,公司有望量价同步修复的阶段,周期拐点值得期待。[5] 6. 电池技术在未来两年持续变化,带动胶膜产品亦处于快速迭代的时间窗口,福斯特在配方、设备等领域的优势有望进一步扩大,巩固市场份额的同时提升盈利能力。[5] 财务数据总结 1. 2024H1公司实现收入107.64亿元,同比增长1.39%;归母净利9.28亿元,同比增长4.95%。[4] 2. 2024Q2实现收入54.42亿元,同比下降4.57%,环比增长2.27%;归母净利4.07亿元,同比下降21.79%,环比下降21.97%。[4] 3. 我们预计公司2024-2025年实现利润20、27亿元,对应PE为18、13倍。[4] 4. 公司Q2末在手现金41亿,资产负债率仅为26.7%,资产负债表显著强于同行。[4]