报告公司投资评级 - 报告给予龙佰集团"买入"评级[2] 报告的核心观点 钛白粉量价齐升推动业绩增长 - 1H24公司钛白粉/海绵钛/铁系产品营业收入分别为93.85/13.19/10.57亿元，同比变化分别为6.78%/21.47%/-17.54%[3] - 1H24公司生产钛白粉64.96万吨，同比增长9.70%；销售钛白粉59.96万吨，同比增长3.70%[3] - 1H24国内外供需钛维持紧平衡，钛矿价格维持高位震荡，中国钛白粉市场经历"涨跌"两个阶段，西南市场锐钛型/金红石型钛白粉市场均价同比增长5.72%/7.51%[3] 公司布局上游钛矿资源 - 公司于2022年并表了攀枝花振兴矿业有限公司，控制的钒钛磁铁矿资源量翻倍，增加19744.56万吨[6] - 公司与四川资源集团签署战略合作框架协议，合作开发红格南矿，增强供应链的韧性与灵活性[6] 公司布局钪钒新材料领域 - 公司拟投资10.8亿元建设钪钒新材料产业园项目，形成"废副资源提取--氧化钪--铝钪中间合金--新型含钪高性能铝合金铸锭--新型含钪高性能铝合金型材"和"废副资源提取--多钒酸钠--五氧化二钒--钒电池电解液"两条完整的产业链[7] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司收入分别为299.13/338.56/375.58亿元，同比增长11.8%/13.2%/10.9%[8] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为34.83/43.26/51.41亿元，同比增长8.0%/24.2%/18.8%[8] - 对应2024-2026年EPS分别为1.46/1.81/2.15元，PE分别为11/9/7倍[8]