报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,给予公司2024年45x PE,合理价值为16.83元/股[3] 报告的核心观点 - 2024上半年营业收入13.64亿元,同比-7.96%;归母净利润0.87亿元,同比-58.09%,主要受中成药集采降价、金融资产公允价值变动、计提预计负债影响[1] - 2024Q2营收7.23亿元(同比-1.67%),归母净利润0.36亿元(同比-47.79%),扣非归母净利润1.01亿元,环比+40.47%,环比业绩改善明显[1] - 中成药短期承压,长期发展稳健。复方血栓通、脑栓通胶囊等核心产品积极参与国家或地方联盟集采,随着集采降价影响的消化,集采品种有望进一步下沉市场以价换量[1] - 创新转型顺利。来瑞特韦片治疗轻中度COVID-19成年患者已经纳入2023年国家医保目录;昂拉地韦片治疗甲型流感的上市申请已获得CDE受理,同时昂拉地韦颗粒剂的II期临床已获得组长单位的伦理审查批准[1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.37、0.49、0.64元/股[2] - 2024年营业收入预计为30.35亿元,同比增长16.3%;归母净利润预计为3.19亿元,同比增长21.2%[5] - 2024年毛利率预计为56.2%,净利率预计为10.2%[7] - 2024年ROE预计为6.8%,ROIC预计为6.9%[7] - 2024年资产负债率预计为30.2%,净负债比率预计为43.3%[7]