报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司上半年北美银轮已实现扭亏为盈,海外营收占比有望持续提升 [2] - 公司全力加速第三曲线业务发展,已突破重点客户和重点项目 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持高增长 [4] 公司基本情况 - 公司52周最高/最低价为20.0/14.58元,流通市值127.79亿元 [5] - 公司过去一年股价表现略弱于沪深300指数 [6] 公司海外业务发展 - 公司通过十五年在海外投资与建厂方面的深厚积累,目前已逐步进入业绩兑现期 [2] - 公司已在美国、墨西哥、瑞典、波兰等国分别建有研发分中心和生产基地 [2] - 公司2023年末外销占比已达22.4%,至2024年年中迅速攀升至26.3%,未来5年有望达到40%以上 [2] 第三曲线业务发展 - 公司将主要于今年关注热泵、储能、风光电等业务条线的业绩放量 [3] - 至2025年,数据中心、超充等业务条线有望迎头赶上,实现多领域同步高增长 [3] - 公司已与4家战略级客户和2家大型客户建立了合作关系 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为132.69/158.77/189.30亿元,归母净利润分别为8.95/11.09/13.64亿元 [4] - 对应基本每股收益分别为1.11/1.38/1.70元,PE为14.86/11.98/9.75倍 [4] 风险提示 - 汽车行业发展不及预期风险 [4] - 头部新能源客户排产不及预期风险 [4] - 原材料价格波动风险 [4]