报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 行业和公司业绩情况 - 硅铁、PVC行业均处于周期底部,公司业绩受价格拖累 [3] - 公司2024年上半年实现营收134.11亿元,同比下降10.44%;实现归母净利润10.07亿元,同比下降39.56%,业绩低于预期 [3] 公司竞争优势 - 公司硅铁具备成本优势,自产煤炭且拥有自备电厂,用电成本低于行业平均水平 [3] - 公司能源成本优势使得PVC、烧碱等化工产品的成本也具备优势 [3] - 公司2024年上半年经营性净现金流12.11亿,在行业底部区域公司现金流保持稳健 [3] 公司投资价值 - 公司持续回购叠加高比例分红,体现出对自身发展的信心,凸显公司投资价值 [3] 财务数据总结 - 公司2024-26年归母净利润预测为19.59/21.24/23.74亿元,对应EPS为0.7/0.76/0.85元 [3] - 公司给予2024年15倍PE估值,下调目标价至10.5元 [3] - 公司2024年营收30.02亿元,同比下降1.7%;净利润1.96亿元,同比下降32.5% [4] - 公司2024年ROE为8.9%,资产负债率为43.8% [10]