报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [11] 报告的核心观点 业绩驱动因素 1) 重视研发,上半年研发投入7.96亿元,研发人员4203人,已取得大量专利和软件著作权 [2] 2) 持续开发模组品类,已开发逾50款5G模组,并获得全球认证,实现5GCPE搭载Wi-Fi7的大规模商用 [2] 3) 围绕汽车智能化,推出多款车规级模组和整体解决方案,满足车企多样化需求 [7] 4) 扩展GNSS模组产品线,满足高精度定位需求 [7] 5) 布局卫星通信,推出多款卫星通信模组产品 [7] 6) 一体化综合解决方案,天线业务发展迅速,ODM业务收入同比增长超50% [7] 行业分析 - 当前物联网行业仍处于相对快速发展阶段,根据爱立信预测,2029年全球物联网连接数将达388亿 [8][10] - 蜂窝物联网全球连接量预计至2029年可达67亿 [8] - 2024年,物联网景气度逐步复苏,技术进步也将持续推动行业发展 [10] 财务数据总结 - 2024年上半年营收82.49亿元,同比增长26.67% [2] - 2024年上半年归母净利润2.09亿元,同比增长281.48% [2] - 2024年上半年综合毛利率18.14%,同比增长0.57个百分点 [2] - 2024年上半年销售费用率、管理费用率、研发费用率均有所下降 [2] - 2024年上半年经营活动现金流为-3.36亿元,主要是业务量增加导致支付购买商品、接受劳务支付的现金增加 [2]