报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级,给予2024年13倍估值,对应目标价8.4元 [1] 报告核心观点 - 铜箔产品拖累公司业绩,剔除铜箔业务外产品业绩小幅增长 [1] - 公司期间费用率小幅上涨,主要来自财务费用的增加和销售费用的上升 [1] - 公司深化海外拓展,铜合金产销量稳步增长 [1] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润12.95/15.44/17.19亿元,分别同比增长15.8%、19.2%、11.4% [1] 公司财务指标总结 - 2023-2026年营业收入分别为75,749/86,215/95,273/103,131百万元,同比增长2.4%/13.8%/10.5%/8.2% [6] - 2023-2026年归母净利润分别为1,118/1,295/1,544/1,719百万元,同比增长-7.5%/15.8%/19.2%/11.4% [6] - 2023-2026年毛利率分别为3.9%/4.0%/4.1%/4.1% [6] - 2023-2026年ROE分别为7.9%/8.6%/9.5%/9.9% [6] - 2023-2026年资产负债率分别为58.3%/61.2%/59.5%/57.7% [6]