1.深耕智能化赛道，具备丰富产品布局的汽车电子领导者 1.1.灯控起家，域控、Efuse 等高价值量新产品发展迅速 [14][15] - 公司前身上海瓯宝电子科技有限公司成立于 2003 年，早期产品电子镇流器为大众配套，成功打破外资垄断 - 公司灯控业务实现了多代产品的升级迭代，LED 光源控制技术已处于全球领先水平，细分赛道龙头地位稳固 - 公司持续进行产品线的扩展，在灯控业务之外已拥有包括电机控制系统、能源管理系统、车载电器与电子等丰富产品类型 1.2.家族企业，股权结构相对集中 [16] - 公司控股股东为科博达投资控股有限公司，直接持有公司 59.27%股权 - 公司实际控制人为柯桂华先生、柯炳华先生，柯磊先生、柯龙图女士为一致行动人 1.3.传统业务稳健增长，车身域控、底盘控制器持续放量 [19][20][21][22][23][24] - 2014-2019 年公司灯控产品及机电一体化产品销售收入稳步增长 - 2022 年以来灯控等传统业务定点项目集中放量，新产品如氛围灯控制器、USB、AGS、底盘控制器、车身域控等销售收入快速增长 - 公司收入结构相对稳定，能源管理系统业务占比逐步提升 - 底盘控制器、车身域控放量，能源管理系统业务盈利具备提升空间 2.灯控单项冠军，步入全球化经营阶段 2.1.智能化开启前照灯升级新趋势，灯控供应体系向龙头集中 [25][26][27][28][29][30][31][32] - LED 前照灯已实现普及，A00、A0 级中低端市场仍有提升空间 - 前照灯功能从基础的远近光灯向 ADB、AFS 等自适应功能发展，并进一步向矩阵式升级，实现辅助驾驶、信息交互功能 - DLP、Micro LED 等新技术推动车灯迈向数字化照明时代 - 随着车灯智能化升级趋势，灯控供应体系有望持续向头部集中 2.2.氛围灯快速渗透，从静态照明向动态交互发展 [39][40] - 氛围灯已成为提升座舱内体验的重要配置，中高端市场中普及较快 - 氛围灯从单点静态照明向环绕式、智能化的多色氛围灯发展，与车载显示屏、车载音响等联动 2.3.聚焦全球核心客户，份额提升趋势明确 [43][44][45][46][47][48] - 公司灯控业务持续强化在全球市场的竞争力，已进入大众、宝马、雷诺日产、福特、丰田、铃木等客户的全球供应体系 - 公司再获大众集团平台件定点，有望持续在全球车企中提升份额 - 公司加快全球化步伐，积极推进日本、欧洲、北美产能布局，实现本地化生产 3.顺应整车 EEA 升级趋势，新产品打开向上空间 3.1.域控：新能源汽车步入跨域融合阶段，新兴供应商迎来切入机遇 [50][51][52][53][54][55][56][57][58][59] - 整车 EEA 由分布式向域集中式、中央集中式升级 - 新势力车企已进入跨域融合阶段，向区域架构过渡 - 本土供应商已在座舱域、智驾域等增量领域占据主导 - BCM 向车身域控的发展、域集成架构向中央集成架构的发展，为新兴供应商的切入提供机遇 3.2.Efuse：汽车配电系统同步变革，Efuse 应用提速 [63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73] - 特斯拉率先以 Efuse 实现对保险丝+继电器的替代 - Efuse 具备体积小、反应快、可重复使用等优势，并提供多种保护功能，实现智能化精准配电 - EEA 向区域架构发展，有望加速 efuse 对保险丝+继电器的替代过程 3.3.业务版图覆盖多个功能域+Efuse，在手订单快速积累 [74][75] - 底盘、车身域：公司已推出车身域控制器、底盘控制器等产品，配套国内主流新能源车企，已进入放量阶段 - 智驾、座舱域：公司设立参股公司科博达智能科技布局汽车智能化技术平台的中央域控制器产品 - Efuse：公司 Efuse 产品已获得吉利、理想、大众等客户定点，并计划将 Efuse 与底盘控制器、底盘域控、车身域控等新产品共同向海外市场推广