报告公司投资评级 - 胜宏科技(300476)的投资评级为"买入"|首次覆盖 [1] 报告的核心观点 布局新兴领域,抢抓发展机遇 - 公司充分发挥自身技术优势,通过与国内外顶尖客户进行深度合作,参与客户的产品预研和研发,准确把握未来产品趋势,抢先布局AI算力、人工智能、新能源汽车、数据中心等领域 [3] - 高端AI数据中心算力产品5阶、6阶HDI以及28层加速卡产品(阶梯金手指)顺利进入量产,1.6T光模块进入小量产,真正做到了与客户共成长、共发展 [3] 坚持创新驱动,筑牢技术优势 - 公司累计研发投入1.98亿元,开展了针对AI算力、AI服务器产品下一代传输PCIe 6.0协议与芯片Oak stream平台技术;800G/1.6T光传输在光模块与交换机上单通道112G & 224G的传输技术;下一代6G通讯技术;L3/L4等级自动驾驶技术等多个高端领域所需技术进行研发与攻关 [3] - 针对AI服务器、AI算力、光传输交换机等产品的技术能力改造,完成对高多层精密HDI 5.0mm和高多层PCB 8.0 mm厚板的设备优化与改造,大孔径盲孔填孔能力与超薄芯板能力建制,为下一代AI服务器、算力、通讯产品的研发打下坚实的基础 [3][4] 财务数据总结 - 公司2024-2026年归母净利润预计为11.4/16.0/19.3亿元 [4] - 2023年营业收入为79.31亿元,同比增长0.58%;归母净利润为6.71亿元,同比下降15.09% [5][6] - 2024-2026年营业收入预计分别为110.16/140.45/160.01亿元,同比增长38.89%/27.50%/13.93% [5][6] - 2024-2026年归母净利润预计分别为11.40/16.03/19.32亿元,同比增长69.88%/40.58%/20.48% [5][6] - 2023-2026年毛利率预计分别为20.7%/21.4%/22.1%/23.0% [6] - 2023-2026年ROE预计分别为8.8%/11.1%/13.5%/14.0% [6]