报告公司投资评级 - 公司维持买入评级 [3] 报告的核心观点 - 公司业绩稳步增长,现金流大幅转好 [3] - 公司盈利能力总体稳定,费用率小幅增长 [3] - 公司石膏板主业稳健发展,防水和涂料业务贡献增长亮点 [3] - 公司"一体两翼"战略稳步实施,国际业务收入增幅显著 [3] 分业务总结 石膏板业务 - 2024H1 公司石膏板业务收入73.03亿元,同比增长4.05%;毛利率39.62%,同比增加1.18个百分点 [3] 防水业务 - 2024H1 公司防水卷材业务收入17.09亿元,同比增长32.37%;毛利率19.31%,同比下降1.51个百分点 [3] 涂料业务 - 2024H1 公司涂料业务收入17.83亿元,毛利率31.28%,较2023年全年提升2.06个百分点 [3] 国际业务 - 2024H1 公司海外营收1.92亿元,同比大幅增长100.65%;海外业务毛利率20.42%,同比增加4.19个百分点 [3]