证券研究报告 非金融公司|公司深度|柳工（000528） 装载机龙头混改提效，国际化电动化促 成长 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月11日 证券研究报告 |报告要点 公司为装载机高阿尔法龙头，尤其电动装载机先发优势明显，得益于海外拓展顺利叠加混改能效释放，公 司盈利能力有望持续提升。同时公司所处行业呈拐点向上趋势——β1：我们认为工程机械行业内销处于 筑底阶段，设备更新政策有望推动更新替换趋势。β2：我们看好装载机电动化趋势，主要系：（1）电动 和燃油装载机的价差逐渐缩窄；（2）电动装载机运营成本低，全生命周期经济性凸显；（3）电装可满足环 保要求高的工作环境。相较燃油装载机，电动装载机单价及毛利率均更高，且电动化或是国内主机厂提升 海外份额的关键，柳工作为国内装载机龙头有望充分受益于电动化、全球化大趋势。 |分析师及联系人 SAC：S0590524040006 刘晓旭 蒙维洒 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 45 非金融公司|公司深度 glzqdatemark2 2024年09月11日 柳工(000528) 装载机龙头混改提效，国际化电动化促成长 | --- ...