报告评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 公司业绩 - 2024年上半年营业总收入169.05亿元,同比增长15.84% [5] - 2024年上半年归母净利润80.28亿元,同比增长13.22% [5] - 2024年二季度营业总收入77.16亿元,同比增长10.51% [5] - 2024年二季度归母净利润34.54亿元,同比增长2.24% [5] 业绩分析 - 单二季度收入双位数增长,但考虑合同负债后个位数增长 [5] - 中高价位酒实现收入152.13亿元,同比增长17.12% [5] - 其他酒类实现收入16.25亿元,同比增长6.86% [5] - 单二季度利润增速较慢,主要系营业税金率和所得税率提升显著 [5] 未来展望 - 公司收入端国窖和中档酒双轮驱动,中档酒逐步走出调整期 [5] - 预计2024/2025年EPS为10.24/11.64元,对应PE为11/10倍 [5]