报告评级 - 五粮液维持"买入"评级 [6] 收入情况 - 2024H1营业总收入506.48亿元,同比增长11.3% [5] - 2024Q2营业总收入158.15亿元,同比增长10.08% [5] - 五粮液产品收入392.05亿元,同比增长11.45%,销量增长12.07%,吨价小幅下降0.56% [5] - 其他酒产品收入79.06亿元,同比增长17.77%,销量下降23.86%,吨价大幅提升54.68% [5] - 分区域看,东部、西部区域增长较快,南部区域略有下降 [5] 利润情况 - 2024H1归母净利润190.57亿元,同比增长11.86% [5] - 2024H1扣非净利润189.39亿元,同比增长11.79% [5] - 2024Q2归母净利润50.12亿元,同比增长11.5% [5] - 2024Q2扣非净利润49亿元,同比增长9.24% [5] - 利润率小幅提升,毛利率、管理费用率优化对冲销售费用率提升 [6] 现金流情况 - 2024H1销售商品及提供劳务收到的现金流496.48亿元,同比增长15.32% [6] - 2024Q2销售商品及提供劳务收到的现金流278.79亿元,同比增长93.41% [6] - 2024Q2应收款项融资195.76亿元,同比下降23.23% [6] 未来展望 - 预计公司2024/2025年EPS为8.64/9.58元,对应当前股价PE为14/12倍 [6] - 维持"买入"评级 [6]