报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入17.6亿元,同比-37.0%,归母净利润13.0亿元,同比-36.0%,扣非后归母净利润12.8亿元,同比-36.1% [2] - 新工艺下公司锂产量超预期,24H1碳酸锂产量5809吨,同比+28.9%;销量7630吨,同比+56.8% [2] - 24H1碳酸锂平均售价9.4万元/吨,同比下降63.9%,锂价在Q2逐步回落 [2] - 24H1公司实现氯化钾产量52.3万吨,同比下降1.47%;销量54.0万吨,同比下降8.41%,氯化钾平均售价2,265.4元/吨,同比下降26.5% [2] - 公司持有巨龙铜业30.78%股权,24H1取得投资收益8.55亿元,同比增长46.1%,占归母净利润65.94% [2] 公司业务发展情况 - 锂业务:西藏有其他盐湖新采矿证已经下发,麻米错采矿证有望加速办理,结则茶卡与龙木错盐湖所属公司国能矿业的收购待支付第三期款项 [3] - 钾业务:老挝能源与矿产部已评审通过巴俄勘探报告,后续将推荐可研和环评 [3] - 铜业务:巨龙二期20万吨预计将在2026年一季度实现试生产,届时矿产铜年产量将从2023年的15.4万吨提升至30-35万吨 [3] 盈利预测与投资建议 - 考虑到近期锂和钾肥市场波动,以及麻米错采矿办理问题,公司2024-2026年归母净利润预测为23.48/24.88/37.62亿元 [3] - 考虑到公司成本优势显著以及铜业务稳步增长,维持"买入"评级 [5]