报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司2024H1营收12.07亿元/同比增长9.62%,归母净利润0.24亿元/同比下降10.75%,扣非归母净利润0.11亿元/同比增长417.83% [1] - 单Q2营收5.03亿元/同比增长2.92%,归母净利润0.19亿元/同比增长2679.03%,扣非归母净利润0.13亿元/同比增长418.51% [1] - 2024H1毛利率29.15%/同比增加1.23个百分点,净利率2.03%/同比下降0.36个百分点 [1] 医美业务发展 - 公司医美板块聚乳酸面部填充剂AestheFill艾塑菲于2024年4月正式上市销售,实现毛利6640.74万元 [1] - 公司快速推进AestheFill艾塑菲的销售推广,2024年4月召开首发机构发布会,观看直播人数208.2万人,曝光人数约1200万人 [1] - 公司于2024年6月在苏州举办AestheFill艾塑菲全国品牌上市峰会,进一步加强在医美业界的品牌影响力 [1] - 公司加大研发投入,以合成生物技术平台为核心发展新质生产力,持续深耕重组胶原蛋白领域 [1] - 公司快速组建经验丰富、执行能力一流的研产销团队,引进高端人才 [1] - 公司通过多元化手段持续扩充产品管线,2024年6月取得丽徕科技注射用PDRN复合溶液产品的独家权益 [1] 公司核心优势 - 公司已构建起涵盖基因药物、化学药物与现代中药的研发、生产和销售的全产业链,形成了以抗感染类/抗病毒、免疫调节、抗肿瘤等为核心的产品群 [2] - 公司具备自营终端、配送、招商、OTC、电商等多种销售模式,销售渠道覆盖全国 [2] - 公司拥有悠久的企业历史和深厚的文化沉淀,构成了稳固的市场地位及品牌优势,拥有广泛的客户基础和较高的市场影响力 [2] - 公司以信息化系统为支撑,采取扁平管理模式,集中发挥管控优势,提升管理运营效率和市场竞争力 [2] 财务预测与估值 - 考虑到公司医药业务增长略不及预期,医美上市后表现良好,我们下调对公司2024-2026年收入的预期为27.37/32.57/38.83亿元,调整归母净利润为1.17/2.51/3.85亿元,对应PE为51/23/15倍 [3]