报告公司投资评级 - 报告给予中国建筑"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 业绩增速降低,估值处于低位 - 公司2024年H1实现营业收入11446亿元,同比增长2.8%;实现归属股东净利润294.5亿元,同比增长1.6% [2] - 公司盈利能力略微下滑,毛利率9.4%,同比下降0.1%;净利率2.6%,同比基本持平 [2] - 公司估值处于较低位置,给予2024年6倍PE,对应目标价8.34元 [3] 境内建筑业务运营稳健,订单充分保障未来收入 - 公司位居2024年《财富》榜单世界500强第14位、中国500强第4位,是全球最大投资建设集团 [2] - 公司1-6月新签订单24797亿元,同比增长10.0% [2] - 公司在房建领域具备绝对优势,订单结构持续优化,在国家重点投资区域业务占比较高 [2] 积极融入国家重大战略,订单充沛保障公司业绩 - 公司积极参与京津冀协同发展、长江经济带发展等国家重大战略,在上述区域新签合同额占比达85.8% [2] - 城市旧改及保障性公共建筑给公司带来巨大市场 [2] - 基建部分领域如水利环保等增长较为景气,为公司基建业务带来结构性机遇 [2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.39元、1.51元、1.67元,对应PE分别为4倍、4倍、3倍 [3][4] - 给予公司2024年6倍PE,对应目标价8.34元,维持"买入"评级 [3] 相关研究 - 中国建筑(601668):经营稳健,估值处于低位 [8] 财务预测与估值 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为23913.7亿元、25452.7亿元、27300.6亿元,归属母公司净利润分别为577.8亿元、629.5亿元、693.0亿元 [12] - 给予公司2024年6倍PE,对应目标价8.34元 [10]