报告公司投资评级 - 维持"买入"评级,目标价7.5港元,较当前价格有88%的上涨空间 [1] 报告的核心观点 财务表现 - 2024年上半年收入978亿人民币/+0.8%,归母净利润7.2亿/-47%,主要是由于消费环境疲软、去年一次性利润导致基数较高、以及资产的出售带来 [1] - 下调24/25/26年归母净利润为21.6/41.6/46.1亿元,对应每EPS收益为0.29/0.56/0.62港元 [1] 业务板块表现 - 健康板块进一步聚焦创新药和高值器械,2024年上半年收入232.6亿/-2.4%,归母净利润5.1亿/+43% [1] - 快乐板块受消费环境影响承压,2024年上半年收入431.7亿/+0.4%,归母净利润1.64亿/-78% [1] - 保险业务稳健,资管业务亏损扩大,2024年上半年富足板块收入269.5亿/+5.9%,归母净利润0.27亿/-86% [1] - 智造板块收入略降,2024年上半年收入53.3亿/-2.4%,归母净利润0.45亿/-61% [1] 财务状况 - 标普维持"BB-,展望稳定"的评级,集团层面杠杆率50.2%,较23年底下降0.2pct [1] - 2024年上半年,集团层面资产退出签约约150亿元,合并报表层面资产退出签约约220亿元 [1]