报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司上半年营收稳健增长,在手订单充足保障业绩增长持续性 [4] - 公司积极拓展海外业务,BIPV 落地加速,同时公司持续重视股东汇报,中期分红 52.7% [4] - 公司现金流管理持续健康,Q2 现金流净流入 [5] 财务数据总结 - 公司上半年实现营业收入 99.20 亿元,同比增长 12.10%；归属净利润 3.22 亿元,同比增长 10.23% [4] - 公司上半年综合毛利率 15.63%,同比提升 0.65pct [5] - 公司上半年期间费用率 9.96%,同比下降 0.14pct [5] - 公司上半年发生资产减值 1.05 亿元,同比多损失 0.79 亿元,主要系投资性房地产上半年减值 0.73 亿元 [5] - 公司上半年经营活动现金流净流出 4.52 亿元,同比少流出 7.99 亿元,收现比 104.64%,同比提升 9.92pct [5] - 公司资产负债率同比下降 1.04pct 至 70.04%,应收账款周转天数同比减少 11.76 至 225.99 天 [5] 财务预测 - 预计公司 2024-2026 年实现业绩 7.6、8.8、10.1 亿元 [4] 风险提示 - BIPV 新签订单不及预期 [8] - 原材料价格波动 [8]