报告公司投资评级 雪峰科技首次覆盖报告,给予"推荐"评级。[56] 报告的核心观点 民爆板块 1. 新疆民爆行业高景气,供给端受益行业整合,需求端受益煤炭及配套煤电、煤化工产能快速释放。[20][21][27] 2. 公司民爆业务以工程爆破一体化服务为核心,具备专业化服务能力,并且是新疆唯一硝酸铵生产企业,价格和盈利能力有支撑。[31][45][47][49][50] 3. 广东宏大拟收购公司21%股权,有利于打造"广东+新疆"跨省国资委整合新模式,并有望为公司打开产能新增空间。[32][33][35] 能化板块 1. 公司通过收购玉象胡杨布局天然气化工产业链,主要产品包括尿素、三聚氰胺等,持续贡献业绩。[38][41][43][44] 2. 公司是新疆唯一硝酸铵生产企业,具有明显的区域优势和价格、盈利能力支撑。[45][46][47][48][49][50] 盈利预测与投资建议 1. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.96、9.07和10.07亿元,现价对应动态PE分别为9x、8x、7x,显著低于可比公司水平。[54][55][56] 2. 看好公司疆内民爆高景气、硝酸铵生产龙头优势、产业链一体化化工产品持续贡献等,首次覆盖给予"推荐"评级。[56]