报告公司投资评级 - 维持"买入"评级,上调目标价至65港元 [9] 报告的核心观点 - 依沃西PFS获益显著好于此前预期,有望转化成OS获益 [9] - 依沃西在PD-L1中低表达和高表达NSCLC病人群体中均有明显的PFS获益,在鳞癌中的应用潜力亦值得期待 [9] - 依沃西未来临床计划包括在海外开展HARMONi-7全球3期试验,国内已获批EGFRm NSCLC适应症,1L PD-L1+ NSCLC已递交NDA,有望于1H25获批 [9] 财务和估值分析 - 2024年营业收入预计为23.92亿元人民币,同比下降47.2% [10] - 2024年归母净亏损预计为5.40亿元人民币 [10] - 2024年市盈率为19.2倍,市净率为9.8倍 [10] 风险提示 - 商业化进度不及预期、研发延误或临床试验数据不如预期、出海授权不顺利 [9]