公司背景介绍 - 公司专注光伏逆变器研发创新,实现"光风情电氢"多元布局 [11] - 股权结构稳定,管理层行业经验丰富 [12][13] - 业绩高速增长,海外业务、光储业务盈利能力优异 [16][17][18][19][20][24] - 核心竞争力包括品牌积累深厚、技术研发实力、全球渠道布局 [26][27][28][35] 逆变器业务 - 需求持续增长,逆变器行业格局稳固 [37][38][39][40][41][42][43][44][45][46] - 出货持续高增,盈利保持稳定 [47][48][49][50] - 产品线全品类布局,集中式格局稳固、海外+分布式提升毛利 [51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61] - 品牌渠道积累深厚,龙头强者恒强 [63][64][65][66][67][68] 储能业务 - 中美大储持续高增,新兴市场大储及户储需求高增 [74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][94][95] - 技术+渠道奠定龙头优势 [116][117][118] - 美国为稳定基本盘,持续中标大项目,加大非美市场开拓贡献新增长极 [129][130][131] - 欧洲库存消化+新兴市场起量,户储有望恢复增长 [100][102][103][104][105][107][108] 其他业务 - 电站开发持续稳健增长,盈利保持稳定 [136][137][138][139] - 氢能前景广阔,充电桩等多元发展 [140][141][142][143] 盈利预测与投资建议 - 主要业务预测 [143][144][145][146] - 估值与投资建议 [146][147] 风险提示 - 竞争加剧 - 国际贸易及行业政策变动风险 - 全球化拓展不及预期 [148]