报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司内生外延并举,业绩稳健增长,2024H1营收同比增长9.9%,归母净利润同比增长13.1% [1] - 公司坚持直营为主的营销模式,区域拓展以"巩固中南华东华北,拓展全国市场"为发展目标,门店数量持续提升 [1] - 公司推进以会员为中心,慢病管理、线上诊疗以及线上线下相结合的医药新零售体系建设,O2O业务快速发展 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为24,449/28,472/33,534百万元,同比增长8.2%/16.5%/17.8% [3] - 2024-2026年归母净利润预计分别为1,601/1,919/2,263百万元,同比增长13.4%/19.9%/17.9% [3] - 2024-2026年毛利率预计分别为39.0%/38.3%/38.2% [3] - 2024-2026年净利率预计分别为6.5%/6.7%/6.7% [3] - 2024-2026年ROE预计分别为15.4%/16.5%/17.2% [3]